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2010-07-27 09:00
[經濟日報 Money Times] 比較內地消費ETF

引言︰

中國消費主題近日在市場上再次熾熱起來，當中部分是由於接連的新產品推出所致。大成與安碩分別於過去兩星期推出了以消費為主題的交易所買賣基金(ETF)，連同早於3月上市的德銀，現時市場上共有4隻消費相關ETF可供投資者選擇。

主文︰

新產品的推出不但給予了投資者參予不同市場的管道，亦在近似投資主題上有更多選擇。在4隻ETF當中，在香港上市時間最長的是DBX滬深可選(03025)，基金以追蹤滬深300可選消費指數為目標，亦即是與剛於上周推出的安碩A股可選消費(03001)相似。而另一隻安碩A股主要消費(02841)，則是追蹤滬深300主要消費指數。

安碩A股主要消費(02841)

主要消費一般包括較容易消耗的消費品，例如飲料食品之類。參考滬深300主要消費指數，截至7月21日，指數共有19隻成份股，其中一隻比重最高的股份為貴州茅臺，佔近2成。貴州茅臺是中國市值最大的白酒生產商，主要從事貴州茅臺酒系列產品的生產和銷售，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產和銷售等。貴州茅臺於上海上市，市值超過1,200億元人民幣，而以2009年計一年營業收入達96億元人民幣。

另一隻同樣佔近2成的股份則是五糧液，以五糧液及其系列酒的生產經營為主，五糧液是以高粱、大米、糯米、小麥和玉米五種糧食為原料的白酒。公司是中國市值第二大的白酒生產商，市值超過1,000億元人民幣。以2009年計，公司全年營業收入達111億元人民幣。至於其他主要成份則有同樣生產白酒的瀘州老窖、醫藥製造商上海醫藥，以及肉類加工企業雙匯發展。值得留意的是，酒類股份於指數中比重甚高，除了上述股份外，3隻啤酒品牌包括燕京啤酒、青島啤酒以及重慶啤酒同屬指數成份。整體而言，飲料佔指數約7成半。

DBX滬深可選(03025)、安碩A股可選消費(03001)

至於可選消費，一般是指非必需的消費品，例如一些家庭電器影音產品，而奢侈品亦多屬於可選消費類別。參考滬深300可選消費指數，指數覆蓋較為廣泛。截至6月30日，指數共有30隻股份，其中以家庭耐用消費品比例最高，佔22%。其次則為汽車和百貨商店，分別佔19%和16%。

指數成份股方面，截至7月21日，比重最高的是蘇寧電器，達12.79%。蘇寧電器是中國家電連鎖零售企業，擁有1,000多家連鎖店。以2009年計，蘇寧營業收入達到583億元人民幣，較本港上市國美電器(00493)的427億元人民幣還要高。主要成份股中亦包括主要從事空調製造和銷售的格力電器，以及產銷家電的青島海爾和美的電器。

另外，中國最大汽車製造商上海汽車，以及與德國汽車製造商大眾(Volkswagen)於中國生產汽車的一汽轎車亦是主要成份股。其他主要成份股，還包括早前於深圳發生突發遊客傷亡事故的華僑城A，佔約5%。

大成中國消費ETF(03071)

至於大成中國消費ETF(03071)，追蹤的則是中証內地消費主題指數。中証指數內地消費主題指數包含可選消費和主要消費兩種，總數有50隻成份股，行業分布較為分散。截至6月28日，餐飲及煙草佔比重最高，達33.19%，其次為零售和耐用消費品及成衣，分別佔19.32%和18.63%。

主要成份股方面與上述兩個指數的成份股甚為相似，比重最高為蘇寧電器，達8.27%，以及家電生產商格力電器和美的電器。此外，白酒生產商貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖亦屬指數主要成份股。

總括而言，3個指數各有特色。主要消費指數重點在於日常消費品，而指數成份則偏重於酒類股份包括白酒和啤酒。至於可選消費則是些耐用品，汽車、家電生產商和零售公司都是主要成份。而中証內地消費主題指數，則是覆蓋兩類消費品的指數，指數成份和分布會較平均。投資者要分清楚各個指數的特點，並因應不同的投資目標來選擇相關投資產品。

副文︰消費仍是增長重點

雖然中國經濟增長有放緩跡象，但消費方面仍然有較快增長。內地6月零售銷售增長達18.3%，雖然低於2月高位的22.1%，但過去4個月一直維持在18%水平，顯示內地零售銷售增長得以保持。事實上，參考過去四年的數據，讀者可留意到零售銷售增長速度都普遍較經濟增長為高，而這情況於金融海嘯期間亦一樣。

另一方面，以第一季而言，新增貸款超過2.6萬億元人民幣，當中個人消費貸款新增5,725億元人民幣，佔整體新增貸款近2成，同比增加3,698億元。個人消費的信貸投放，對推動消費和擴大內需亦起了一定作用。由於出口方面容易受到歐美和環球經濟影響，加上在環球雙底衰退的陰影下，有關增長並不明朗。因此，相信消費仍會作為經濟增長的重點。

(作者未持有上述股票)

(轉載自經濟日報)

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